Pse nuk është e vërtetë që Evropa “ia fut Amerikës”, siç thotë Trump (por mund ta bëjë gjithmonë, nëse është e nevojshme)

Federico Fubini

Yascha Mounk shkruan se pllakat tektonike lëvizin ngadalë nën sipërfaqe dhe bota mund të duket “statike” për vite. Pastaj befas stresi i akumuluar bëhet aq i fortë sa lëshon valë sizmike dhe bota tronditet nga tërmetet.

Jemi në një nga ato momente, për politologun gjerman që jep mësim në Shtetet e Bashkuara në Universitetin Johns Hopkins. Aq më tepër arsyeja për të dalluar zhurmën e sfondit nga substanca. Një rreze X e ekuilibrit të fuqisë midis Evropës dhe Shteteve të Bashkuara vlen më shumë se çdo karrem.

Donald Trump tha javën e kaluar se do të vendoste tarifa të reja 25% për të gjitha produktet nga Bashkimi Evropian (kështu duket) sepse ky i fundit – dhe ai citoi – “u krijua për të na e futur”.

Si zakonisht, referenca është për marrëdhëniet tregtare mes dy zonave, të cilat do të ishin të çekuilibruara në favorin evropian. Unë kam shkruar tashmë se si këto frikësime shërbejnë gjithashtu për të na detyruar ne evropianët – nëse duam të shmangim probleme më të mëdha – të investojmë në borxhin publik amerikan për të stabilizuar koston e tij, duke qenë se ai borxh vazhdon të rritet.

Sot do të doja të shpjegoja pse Trump jeton në një realitet paralel, ose të paktën e përshkruan atë.

Në realitet, Evropa është, në të njëjtën kohë, më pak e fortë dhe më e fortë se sa duket në versionin e Presidentit të Shteteve të Bashkuara. Ajo është më pak i fortë në nivelin tregtar dhe do të jetë gjithnjë e më pak. Por është më e fortë – me më shumë ndikim mbi Amerikën – financiarisht. Dhe do të bëhet gjithnjë e më shumë në të ardhmen. Pra, nëse termi nuk do të ishte i tepruar, do të duhej të konkludohej se Trump jeton në një botë në të kundërt. Të paktën për sa i përket ne evropianëve.

Grafiku i mësipërm tregon një aspekt të marrëdhënieve tregtare midis Bashkimit Evropian dhe Shteteve të Bashkuara, për të cilin zakonisht flitet pak.

Këto janë “blerje të të drejtave të pronësisë intelektuale”, në thelb pra çdo herë që dikush në Romë, Milano, Paris, Berlin ose Porto paguan pesë euro në Facebook për të shpërndarë një postim, pajtohet në ChatGPT 4.0 të OpenAI, blen një licencë për softuerin e videokonferencave të Microsoft, aktivizon WhatsApp Business, rezervon një dhomë në AirB&B, përdor YouTube ose X, ose abonohet në Amzon Prime apo Netflix  për të parë një seri TV.

Shikoni si janë rritur këto konsume vitet e fundit dhe imagjinoni se si do të vazhdojnë të rriten në të ardhmen. Janë të gjitha para që udhëtojnë nga Evropa në Shtetet e Bashkuara, gjithnjë e më shumë. Zakonisht dega e këtyre platformave digjitale është e vendosur në Dublin ose Cork. Pra, shërbimi shitet nga Irlanda, në Itali ose Francë. Por fitimi i filialit kthehet tek kompania mëmë në Amerikë dhe do të shfaqet si një shenjë plus e kësaj të fundit në krahasim me Evropën në bilancin e pjesës korente; pra në masën që merr parasysh të gjitha shkëmbimet e mallrave, shërbimeve dhe transaksionet financiare ndërmjet zonave ekonomike.

Duhet të jetë Evropa ajo që kërcënon me tarifa doganore

Më duhet të them menjëherë se këto dhe vëzhgime të tjera që do t’i lexoni këtu ia kam borxh Gilles Moec, kryeekonomist i Axa-s, i cili shkroi një shënim ndriçues për këtë temë disa ditë më parë (“Bretton Woods 3.0”).

Mbi këtë bazë, kontrollova të dhënat nga Banka e Italisë dhe Banka Qendrore Evropiane dhe zbulova se e vërteta është fjalë për fjalë e kundërta e asaj që thotë Trump.

Eurozona jo vetëm që nuk “ia fut” Amerikën, pra nuk ka një suficit të madh dhe në rritje në tregtinë me të; përkundrazi, ajo ka një deficit ndaj Amerikës në bilancin e llogarisë korente. I cili do të rritet me kalimin e viteve dhe vetë Trump ka kontribuar në shfaqjen e tij.

Nëse dikush do të zbatonte logjikën e tij – theksoj “nëse” – do të ishte Evropa ajo që duhet të kërcënonte me tarifa.

Amerika, Parajsa e Taksave për Big Tech

Çfarë dua të them? Edhe në vitin 2019, bilanci i llogarisë korente të eurozonës me Shtetet e Bashkuara ishte në një suficit të fortë prej 124 miliardë eurosh, i përbërë kryesisht nga një tepricë në tregtinë e BMW-ve ose Mercedesit, makinerive të fabrikave, veshjeve Prada ose Louis Vuitton, verërave Bordeaux ose Antinori.

Që atëherë, suficiti evropian ka rënë. Gjithnjë e më shumë, derisa në vitin 2022 u shfaq e shenja e kuqe e parë në tregtinë totale midis Eurozonës dhe Shteteve të Bashkuara për 7.5 miliardë euro.

Një vit më pas ai deficit madje u rrit në 19 miliardë dhe unë pres që të vazhdojë të rritet. A e dini pse? Sepse në vite si 2019, Shtetet e Bashkuara mblodhën rreth 15 miliardë nga Evropa për konsum si abonimet Netflix ose qiratë e AirB&B.

Në vend të kësaj, në vitin 2023 ata tashmë kanë mbledhur tetë herë më shumë, 128.5 miliardë euro. Njerëzit në shoqëritë e përparuara po konsumojnë gjithnjë e më shumë shërbime jomateriale – veçanërisht pas pandemisë – dhe ato pothuajse të gjitha vijnë nga Shtetet e Bashkuara.

Por Trump gjithashtu ka një dorë në këtë. Para tij, në fakt, Big Tech shiti shërbimet e tyre digjitale në Evropë dhe më pas i parkoi fitimet në një parajsë ekzotike fiskale. Në fuqi në vitin 2017, me “Aktin e shkurtimeve të taksave dhe vendeve të punës”, ai donte një amnisti për riatdhesimin e kapitalit nga kompanitë e mëdha amerikane dhe gjithashtu uli taksat e tyre nga 35% në 21%.

Rezultati: triliona më shumë borxhe federale, por triliona fitime për korporatat e mëdha që që atëherë janë kthyer në Amerikë, sepse për ta është pothuajse më mirë se një parajsë fiskale.

Varësia jonë nga të drejtat intelektuale të SHBA-ve

Kështu, Amerika ka hyrë në suficit të llogarisë korente me zonën e euros për herë të parë në dekada. Dhe ndërsa jetët tona ndërmjetësohen gjithnjë e më shumë nga uebi, dhe uebi kontrollohet nga gjigantët amerikanë, ky aset do të rritet.

Fatkeqësisht, Evropa është e fortë në sektorë më pak dinamikë ose në rënie dhe Amerika është e fortë në sektorë më dinamikë. Sipas të dhënave të Bankës së Italisë, shtatë vjet më parë vendi ynë kishte një deficit me SHBA-në për “të drejtat e pronësisë intelektuale” (d.m.th., shërbimet e internetit) prej 187 milionë lekësh, i cili u katërfishua në 755 milionë në vitin 2022 dhe më pas pothuajse u dyfishua sërish në 1330 milionë vitin e mëpasshëm.

Tallja nga tarifat doganore

Është një tallje kjo që Trump po na kërcënon me tarifa doganore. Ai e lexon botën me thjerrëzat e shekullit të kaluar, shikon vetëm të mirat materiale dhe edhe atje gabon. Për shembull, farmaceutika është një nga fushat me surplus të madh evropian. Por shumë nga përbërësit farmaceutikë aktivë që Evropa u shet zyrtarisht Shteteve të Bashkuara prodhohen në të vërtetë në Indi për kompanitë shumëkombëshe amerikane që i porosisin përmes filialeve të tyre irlandeze.

Këto mallra nuk prekin as portet evropiane: ato janë segmente të zinxhirëve të furnizimit global brenda gjigantëve të teknologjisë amerikane. Nëse Trump do të vendoste tarifa, kjo do të godiste drejtpërdrejt kompanitë amerikane. Dikush do të duhet t’ia shpjegojë atij herët a vonë këtë, nëse është e mundur jo drejtpërdrejt në TV nga Zyra Ovale.

Ekspozimi Evropian

Pastaj ka një aspekt në të cilin Shtëpia e Bardhë nënvlerëson forcën e Evropës, në vend që ta ekzagjerojë me mjeshtëri atë. Por është një forcë që mund të jetë kërcënuese për Trump-in. Grafiku i mësipërm (të dhënat e BQE) tregon rritjen e ekspozimit të subjekteve të Eurozonës ndaj letrave me vlerë të borxhit publik dhe privat të SHBA-ve: nga 1 mijë në 2 mijë e 500 miliardë.

Diçka e jashtëzakonshme ka ndodhur në dhjetë vitet e fundit, sepse ekspozimi i investitorëve italianë, francezë, gjermanë, spanjollë, holandezë dhe të zonave të tjera, kursimtarëve, bankave, kompanive të sigurimit dhe bankave qendrore ndaj letrave me vlerë amerikane praktikisht është katërfishuar. Ato ishin 3 mijë e 600 miliardë në 2013-ën, dhe u rritën në 13 mijë e 100 miliardë në 2024, pothuajse e barabartë me produktin e brendshëm bruto të Eurozonës. Ne evropianët kemi blerë gjithçka: aksione të fondeve amerikane, aksione të kompanive të listuara në Wall Street, borxhe të korporatave dhe të Thesarit.

Ndihma evropiane për Big Tech

Kështu shumë evropianë u pasuruan dhe ndihmuan Shtetet e Bashkuara, veçanërisht Big Tech-un. Që nga mesi i dekadës së fundit, “lehtësimi sasior” i BQE-së ka nxjerrë triliona euro, shumë prej të cilave evropianët i kanë investuar në Amerikë.

Nga viti 2013 deri në vitin e kaluar, vlera e aksioneve të listuara në Nju Jork të mbajtura nga njësitë ekonomike të eurozonës u rrit nga 1.8 trilion në 6.5 trilionë: një rritje e paprecedentë, një e katërta e së cilës mund të shpjegohet me masën e parave të derdhura në Wall Street nga Evropa dhe tre të katërtat me rritjen e çmimit të vetë atyre aksioneve.

Në pjesën më të madhe, ata ishin (dhe mbeten) “Shtatë të madhërishmit”, grupet e mëdha të teknologjisë që vetëm ata vlejnë një të katërtën e të gjithë tregut amerikan të aksioneve.

Kështu Evropa ndihmoi Big Tech-un të rritet jashtëzakonisht në vlerë, ndërsa të njëjtat kompani Big Tech përdorën atë vlerë astronomike të aksioneve si një mjet pazari për të thithur pa mundim mijëra kompani të tjera të teknologjisë. Edhe në këtë mënyrë ata janë bërë oligopolistë. Në ndërtimin e domenit oligarkik të Elon Musk, Mark Zuckerberg ose Jeff Bezos, kemi kontribuar edhe ne me nga një tullë (më shumë se një) të parave tona.

Eurozona është kreditori më i madh i huaj i SHBA-ve

Ku është atëherë forca e zonës së euros? Ku mund të ketë ajo dorën në krah të thikës kundrejt Donald Trump?

Më sipër, i përbërë nga Axa, është grafiku i pjesëve të botës që sot mbajnë pjesën e jashtme të borxhit të madh publik amerikan (i cili tani është rritur në vlerën e një të tretën e PBB-së botërore). Si Kina ashtu edhe Japonia janë shkëputur gradualisht nga ekspozimi sovran ndaj Amerikës, mjaft shpejt.

Në vend të kësaj, letrat me vlerë të borxhit federal të SHBA-ve të mbajtura nga njësitë ekonomike të Eurozonës janë rritur në mënyrë eksponenciale në vlerë, nga 197 miliardë dollarë në 2006, në 653 miliardë në 2013, deri në 1,452 në 2023 (të dhënat e Thesarit të SHBA).

Sot, eurozona në tërësi është kreditori më i madh i huaj ndaj debitorit më të madh në botë. Dhe vazhdon të blejë: kryeekonomisti i BQE-së Philip Lane tregon se në këtë pjesë të botës ne po blejmë letra sovrane amerikane (sot, të Trump-it) për pak më pak se 100 miliardë në muaj, midis bonove të reja dhe rinovimit të bonove të skaduara.

Jemi si Kina në fillim të shekullit

Me fjalë të tjera, Evropa është blerësi vendimtar në përcaktimin e çmimit: ai që mbyll hendekun midis ofertës dhe kërkesës (duke zgjeruar gjithnjë) të borxhit amerikan. Jemi në pozicionin në të cilin ishte Kina në fillim të shekullit, në një simbiozë financiare me atë që rrezikon të bëhet kundërshtari ynë strategjik.

Ne riciklojmë në Amerikë një pjesë të tepricës së grumbulluar nga tregtimi me pjesën tjetër të botës. Kjo ekspozon kontradiktën në të cilën ndodhet Trump: nëse ai na detyron me tarifa për të reduktuar tepricat tona dhe gjenerimin tonë të kursimeve, kush do ta blejë borxhin e tij gjithnjë në rritje?

Nëse Evropa do të ngadalësonte blerjet e saj, normat e interesit të tregut në Shtetet e Bashkuara do të rriteshin në qiell, Thesari i SHBA-ve do të luftonte dhe ekonomia ka të ngjarë të shkonte në recesion.

Sot, në fakt, një e treta e borxhit amerikan është jashtë dhe është Eurozona ajo që përcakton në thelb balancën e fuqisë. Krijimi i tensionit në atë treg jashtëzakonisht të mundshëm mund të jetë gjithashtu i rrezikshëm për zonën e euros, por doktrina bërthamore mëson: të kesh armë atomike në dorë gjithmonë ndihmon për të negociuar – dhe për të larguar nga agresioni – një fuqi tjetër që kërcënon të të shkatërrojë.

E di kundërshtimin: Evropa nuk është Kina, ku partia vendos gjithçka. Në vendin tonë, investimet e bëra në Amerikë janë rezultat i vendimeve të lira dhe të pavarura nga mijëra e mijëra operatorë të ndryshëm privatë, të cilët nuk koordinohen me njëri-tjetrin. Por pothuajse të gjithë kanë rregullatorët e tyre në Frankfurt ose në kryeqytete dhe këta mund t’u japin atyre këshilla diskrete. Sepse nuk është kurrë vonë që edhe Evropa të fillojë të mendojë strategjikisht. Jo vetëm në mënyrë teknokratike.